Sprung der US-Inflation steht bevor – Entscheidung bei Gold und Silber

Wichtige Termine und Wirtschaftszahlen werden in dieser Woche Bewegung in den Edelmetallmarkt bringen, nachdem die Vorwoche ruhig war. Das Highlight werden die am Mittwoch erscheinenden US-Verbraucherpreiszahlen für den August sein, gefolgt von den Produzentenpreisen und den Einzelhandelsumsätzen am Folgetag. Am Donnerstagnachmittag gibt es zudem einen Zinsentscheid der Europäischen Zentralbank (EZB), wobei die Märkte eine Wahrscheinlichkeit von 38% für eine erneute Zinserhöhung um 25 Basispunkte sehen.

Da der Gaspreis im August um fast 7% gestiegen war, erwartet der Markt einen Anstieg des US-Verbraucherpreisindex von 0,6%, was der stärkste monatliche Anstieg seit Juni 2022 sein wird. Die Jahresrate dürfte daher um 0,4% auf 3,7% ansteigen, dem höchsten Stand seit drei Monaten. Die Kernrate ex Energie und Lebensmittel soll mit 0,22% hingegen nur leicht über dem Vormonat bei 0,16% liegen. Da Basiseffekte ausgelaufen sind und statistische Anpassungen der Krankenhauskomponente die Inflationsrate in den nächsten sechs Monaten treiben werden und auch der Rohölpreis weiter ansteigt, könnten die Verbraucherpreise ihr vorläufiges Tief gefunden haben. Sollten die Inflationszahlen die hohen Markterwartungen treffen oder gar übertreffen, so dürfte das den Goldpreis in dieser Woche belasten. Ein dritter Test der wichtigen Unterstützung bei 1.900$ könnte zu einem Bruch dieser führen, was einen Abverkauf nach sich ziehen könnte, worauf Trader achten sollten.

Noch immer gehen viele Marktteilnehmer davon aus, die US-Notenbank würde im nächsten Jahr die Zinsen wieder senken, entsprechend der Konditionierung der letzten 40 Jahre. Dieses Goldlöckchen-Szenario wird von der FED gefüttert, indem sie den Sieg im Kampf gegen die Inflation proklamiert und sich zunehmend besorgt zeigt, die Zinsen könnten angesichts des raschen Rückgangs der Verbraucherpreise zu hoch sein, wie der als FED-Flüsterer bekannte Nikileaks Wall Street Journal-Reporter auf Twitter zuletzt kommentierte.

Die Wahrheit ist jedoch, dass die US-Notenbank mit dem Rücken an der Wand steht und ihr die Optionen längst ausgegangen sind. Sie kann nur noch bluffen und vortäuschen die Inflation und den Zinsmarkt im Griff zu haben, denn sie hat die Kontrolle längst verloren. Die Zinsen müssen daher dauerhaft hoch bleiben und sollte die FED es wagen auf eine Rezession oder einen schwarzen Schwan mit dem erneuten Anwerfen der Druckerpresse zu reagieren, dann werden die Zinsen in einer zweiten Welle durch die Decke gehen. Nur diesmal würde auch der Goldpreis mit den Zinsen ansteigen, ebenso wie in der Stagflation der siebziger Jahre.

Noch reagiert der Goldpreis mit Schwäche auf einen Anstieg der Inflations- und Zinserwartungen, da die Märkte Zinssenkungen und einen neuen Konjunkturaufschwung bereits eingepreist hatten. Gerade die Erwartung von Zinssenkungen in diesem Jahr war einer der großen Katalysatoren für die Rallye des Goldpreises von 1.600$ auf über 2.000$. Investoren, die auf eine Bankenkrise, QE-Programme, Zinssenkungen und eine BRICS-Goldwährung gesetzt hatten, wurden in diesem Jahr mehrmals enttäuscht, sodass es noch mehr Korrekturpotenzial am Goldmarkt geben könnte.

Gold eingekeilt – Entscheidung steht bevor

Der Goldpreis fiel in der letzten Handelswoche um ein Prozent, während der Silberpreis mit einem Minus von 4,1% deutlich stärker Federn lassen musste. Der Terminmarkt zeigt in beiden Märkten Schwäche, da aufgrund hoher Zinsen, Deflation und eine sich abschwächende Wirtschaftsentwicklung die Nachfrage nach Gold abnimmt. Wegen dieser Faktoren und weil alle anderen Währungsräume noch schlechter dastehen, konnte der USD-Index mittlerweile auf über 105 Punkte ansteigen. Trotz der bisherigen Rallye setzen Spekulanten am Terminmarkt zuletzt wieder auf einen fallenden US-Dollar und erhöhen ihren Wetteinsatz, wie die Daten der US-Terminaufsicht belegen. Diametral gegensätzlich sind die Marktteilnehmer noch immer optimistisch für den Euro, der mittlerweile auf 1,07$ gefallen ist. Ich war mit meinen Kunden über 1,12$ Short gegangen für den Euro und wie es aussieht stehen der US-Dollar und der Euro erst am Anfang einer übergeordneten mehrmonatigen Bewegung.

Bleibt der US-Dollar stark und kann dieser in den nächsten 6-12 Monaten weiter zulegen, was meine Erwartung ist, dann dürfte dies den Goldpreis in US-Dollar tendenziell belasten. Aktuell hat sich der Goldpreis zwischen einem mittelfristigen Abwärtstrend, der aktuell bei 1.930$ verläuft und der Unterstützung bei 1.900$ eingekeilt. Die Inflationszahlen in dieser Woche und der Zinsentscheid sollten für einen Ausbruch sorgen, entweder über den Abwärtstrend oder unter die Unterstützung bei 1.900$. Im letzteren Fall müsste man von einer Ausweitung der Korrektur bis 1.840$ oder gar 1.800$ ausgehen.

Der Silberpreis, der in Rezessionen immer stark unter die Räder kam, dürfte bei einem weiteren Goldpreisrückgang mit nach unten gezogen werden. Fällt dieser unter 23$, so wird ein mittelfristiger Aufwärtstrend gebrochen, den Spekulanten und Investoren bisher gekauft hatten. Bei 22$ liegt die nächste wichtige Unterstützung unter der weiteres Korrekturpotenzial freigegeben würde.

Die Minenaktien sind hingegen schon sehr günstig, was nicht bedeutet, dass diese nicht noch weiter fallen könnten, bevor der Boden drinnen ist. In der letzten Handelswoche korrigierten die Goldminenaktien des HUI Goldminenindex um 3% auf 219 Punkte. Ein letzter Rücksetzer bis in den Bereich um die 180-200 Punkte würde hingegen bereits eine gutes antizyklisches Kaufsetup darstellen, das man mit einem Tief beim Goldpreis im Bereich um die 1.800$ abstimmen sollte. Premium-Abonnenten von BLASCHZOK RESEARCH sind stets auf dem aktuellen Stand und agieren mit uns nah am Markt.

Technische Analyse zu Silber: Eingekeilter Silberpreis steht vor Entscheidung

Terminmarkt: COT-Report

_{Der COT-Report wird immer freitags seitens der US-Terminmarktaufsicht (CFTC) veröffentlicht, wobei der Stichtag der Datenerhebung der Schlusskurs vom Dienstag ist. Die COT-Daten werden also immer mit einer Verzögerung von drei Tagen veröffentlicht. Premium Abonnenten von Blaschzok Research erhalten vor Handelsschluss am Freitag ein Blitzupdate mit Analysen zu Gold, Silber und Platin. Die COT-Daten ermöglichen einen Blick in die Zukunft, da sie einerseits ein Sentiment-Indikator sind und andererseits eine gute Einschätzung des Angebots und der Nachfrage am physischen Markt ermöglichen. Mit ihnen hat man einen Vorteil im Trading am Rohstoffmarkt.}

COT-Daten für Silber vom 9. September:

Die neuesten Terminmarktdaten zeigen, dass die BIG4 mit 2 Tagen der Weltproduktion gegenhielten. Wie am Goldmarkt sehen wir in der letzten Woche eine deutliche Schwäche beim Silberpreis. Der Preis fiel um 90 Cent, wobei die Spekulanten mit 2 Tsd. Kontrakten Long gingen. Auch hier bestätigen die neuen COT-Daten die Erwartung, dass es zu einem Bruch des Aufwärtstrends kommen wird mit einem folgenden Abverkauf, was das wahrscheinlichste Szenario bleibt. Der COT-Index OI fiel dabei in dieser Woche auf 32, was viel zu schlecht ist für einen Boden bei Silber.

Die Silberbullen scheiterten exakt am Abwärtstrend bei 25$. Der Silberpreis hat sich eingekeilt und eine Entscheidung steht unmittelbar bevor. Die Inflationszahlen, die am Mittwoch und am Donnerstag veröffentlicht werden, sowie der Zinsentscheid der EZB haben das Potenzial eine Entscheidung herbeizuführen. Da die CPI-Daten höher ausfallen werden, besteht die Gefahr, dass der Gold- und Silberpreis mit Abgaben reagieren werden.

Positiv ist, dass ein Aufwärtstrend am Silbermarkt noch immer intakt ist, doch droht dieser unter 23$ zu brechen! Risiken sind einerseits das sehr bullische Sentiment und andererseits die aufziehende Rezession, die die Nachfrage nach Silber abschwächen sollte, sowie ein unvermindert starker US-Dollar. Weiterhin ist das spekulative Interesse an Silber drastisch eingebrochen, da andere Märkte in den letzten Monaten bessere Chancen für Spekulanten boten.

Bei 22$ liegt eine letzte Unterstützung. Sollte diese nach unten durchbrochen werden, wären sogar noch einmal 20$ oder gar 18$ denkbar. Mit einer Rezession kommen zusätzliche Risiken auf Spekulanten zu. Die Risiken überwiegen kurzfristig die Chancen. Im besten Fall ist eine trendlose Seitwärtsbewegung zu erwarten. Die Wahrscheinlichkeit für eine Rallye erscheint gegenwärtig eher gering zu sein. Erst wenn die Notenbanken mit QE-Programmen auf eine Rezession oder einen exogenen Schock reagieren bzw. sich ein Eingreifen abzeichnet, wird der Silberpreis zusammen mit dem Goldpreis abheben.

Vor sechs Wochen schrieb ich: 

Bei 25,50$ bildete sich jedoch ein tieferes Hoch aus und mittlerweile fiel der Silberpreis zurück unter die 24,50$ Marke. Ein kurzfristiger Aufwärtstrend verläuft unmittelbar unterhalb der aktuellen Notierung bei 24,25$. Bricht dieser, so wäre die Falltür erst bis auf 23,15$ und dann auf 22$ auf. Oberhalb von 24,50$ ist Silber neutral und darunter ist es Short. 

Nach einem kurzen Abfischen über 24,50$ kehrte der Silberpreis schnell wieder darunter zurück und gab im kurzfristigen Trading ein erneutes Short-Signal. Seit Jahresanfang handelt der Silberpreis auf dem gleichen Niveau und hat Swing-Trader mehrmals ausgestoppt. Dies ist historisch sehr selten und in den letzten 10 Jahren nur zweimal geschehen. Normalerweise sind starke Übertreibungen, saubere Trendbrüche und dann deutliche Abwärtstrends üblich am Silbermarkt. Eine trendlose Handelsspanne unter relativ niedriger Vola ist hingegen äußerst selten. Dennoch konnte ich diese kurzfristigen Bewegungen mit meinen Kunden im kurzfristigen Trading sehr gut handeln, während Swing-Trader, die eher mittelfristig agieren, diesmal das Nachsehen hatten und ständig ausgestoppt wurden. 

Seitens der COT-Daten wäre noch Luft nach unten vorhanden. Sollte die Unterstützung bei 22$ in den nächsten Wochen infolge eines Bruchs des Aufwärtstrends fallen, so wäre ein Abverkauf auf 18-20$ wahrscheinlich, was womöglich eine ideale antizyklische Kaufchance bieten wird. Der Stop-Loss für Swing Trader liegt beim Entry bei 24,50$.

Langfristige Analyse

Silber handelte über fünf Jahre hinweg in einer Handelsspanne zwischen 14$ auf der Unterseite und 19$ auf der Oberseite. Seit dem bullischen Ausbruch Mitte 2020 ist das langfristige Chartbild grundsätzlich bullisch.

Charttechnisch war der Preisrückgang auf 18$ im letzten Sommer im Langfristchart ein idealtypischer Rücksetzer an den vorherigen langjährigen Abwärtstrend, von dem der Silberpreis wieder abgeprallt und folgend wieder angestiegen war. Silber konnte bereits aufgrund der Hoffnung auf neue quantitative Lockerungen und Zinssenkungen in 2023 wieder ansteigen und so in die Handelsspanne zwischen 22$ und 28$ zurückkehren.

Im nächsten Jahr ist ein Ausbruch über 28$ wahrscheinlich, worauf ein Anstieg auf 36$ folgen sollte, sobald die Notenbanken wieder mit neuen QE-Programmen auf eine wirtschaftliche Kontraktion reagieren.

Sobald die Rezession offen zutage tritt, wäre ein nochmaliger Preisrückgang möglich. Bricht der Aufwärtstrend, wäre ein Test der Unterstützung bei 18$ wahrscheinlich. Sobald die Notenbanken jedoch wieder Geld drucken, werden erst Gold und danach Silber neue Allzeithochs in den nächsten Jahren erreichen. Dann wird die Nachfrage nach Gold und auch Silber als sicherer Hafen vor Inflation stark ansteigen. Es dürfte sich dann über einige Jahre hinweg ein Defizit am physischen Markt entwickeln, welches den Silberpreis weit über sein nominales Allzeithoch bei 50 US-Dollar tragen wird.

Im Langfristchart sieht man noch deutlicher, wie wichtig der aktuelle mittelfristige Aufwärtstrend ist, der aktuell getestet wird. Würde dieser brechen, so wäre ein Test des letztjährigen Tiefs bei 18$ durchaus möglich!